Determinantes dos preços do setor imobiliário em Portugal e na Zona Euro

Abstract

Pretende-se com a presente dissertação averiguar quais as variáveis macroeconómicas mais relevantes na formação dos preços imobiliários, recorrendo-se para isso, a uma análise da evolução dos preços dos dezanove países da zona euro, no período compreendido entre 2012 e 2022. O mercado da habitação desempenha um papel crucial na economia, tendo as suas implicações macroeconómicas uma grande influência nas decisões de investimento e de consumo. Neste sentido, numa primeira fase, o estudo analisa a evolução do índice de preços da habitação, de forma a contextualizar o tema, e de seguida, a evolução das variáveis macroeconómicas selecionadas, onde é possível identificar algumas tendências. No âmbito da análise empírica, foram implementados três modelos econométricos tendo por base dados em painel. Após uma análise da qualidade do ajustamento, o Método de Efeitos Aleatórios foi considerado o mais adequado, onde os resultados sugerem que a taxa de juro real de curto prazo e a dívida pública, detêm um efeito negativo e estatisticamente significativo no índice de preços da habitação. Destacam-se também determinantes como a taxa de crescimento da população e do PIB, que tendem a nutrir um efeito positivo e negativo, respetivamente, na determinação dos preços. Este estudo contribui para a literatura, na medida em que, complementa o estudo de Grum e Govekar (2016), que analisa o impacto de cinco variáveis macroeconómicas em cinco países europeus, entre 2003 e 2012. O fator diferenciador desta dissertação, consiste na apresentação de um maior número de variáveis e de um período mais alargado, onde os resultados indicam que as variáveis selecionadas, têm um grande poder explicativo na formação dos preços da habitação.

The aim of this dissertation is to investigate which macroeconomic variables has the most relevant impact in the property prices, using an analysis of the prices evolution in nineteen countries of the euro zone between 2012 and 2022. The property market has an important role in the economy and his macroeconomic implications have a significant influence on investment and consumption decisions. So, in the first phase, the study analyzes the evolution of property price index in order to contextualize the topic, followed by the evolution of selected macroeconomic variables, where some trends can be identified. Within the scope of the empirical analysis, three econometric models were implemented based on panel data. After analyzing the quality of the adjustment, the Random Effects Method was considered the most appropriate, where the results suggest that real short-term interest rate and public debt have a negative and a statistically significant effect on the house price index. Determinants such as population and GDP growth rates also stand out, tending to have a positive and negative effect on price determination. This study contributes to the literature as a complement to the study of Grum and Govekar (2016), which analyzes the impact of five macroeconomic variables in five european countries between 2003 and 2012. The main factor that distinguishes this dissertation is the analysis of a larger number of variables related to a more extended period, where the results indicate that the chosen variables have a statistically significant influence on the property prices.