Financial performance of US low-carbon mutual funds

Abstract

Com o passar dos anos, a importância das questões ambientais aumentou significativamente devido às mudanças climáticas, afetando não só a sociedade, mas também os mercados financeiros e os investidores, que passaram a considerar suas preocupações ambientais nos seus investimentos. Neste estudo, é possível avaliar o desempenho financeiro dos fundos mútuos com baixas emissões de carbono dos EUA (domésticos). O período em análise corresponde a janeiro de 2000 até outubro de 2022. De forma a poder comparar o desempenho destes fundos, são recolhidas informações que dizem respeito a fundos com altas emissões de carbono. Relativamente aos modelos, são utilizados modelos incondicionais e modelos condicionais. A amostra é composta por 131 fundos com altas emissões de carbono e 33 fundos com baixas emissões de carbono. De uma forma geral, é possível concluir que não existe um desempenho significativamente diferente entre os fundos com baixas emissões e os fundos com altas emissões. No entanto, os fundos com altas emissões de carbono apresentam uma maior exposição a ações de capitalização baixa em relação aos fundos com baixas emissões de carbono. Relativamente aos modelos condicionais, mais precisamente o modelo condicional de quatro fatores de Carhart (1997), os fundos com altas emissões de carbono têm uma melhor performance no mercado em comparação aos fundos de baixas emissões de carbono quando as taxas de juro se encontram mais altas. O teste de Wald não mostrou evidencias de alfas que variam no tempo, mas, por outro lado, demonstram a existência de betas que variam no tempo, bem como alfas e betas que variam no tempo. Estes resultados acabam por indicar que que os fundos variam consoante as condições económicas ao longo do tempo, indicando a necessidade do uso de modelos condicionais.

Over the years, the importance of environmental issues has increased significantly due to climate change, affecting not only society but also financial markets and investors who have started to consider their environmental concerns in their investments. In this study, it is possible to evaluate the financial performance of US (domestic) low-carbon mutual funds. The period under analysis corresponds to January 2000 through October 2022. To be able to compare the performance of these funds, information is collected that concerns high-carbon funds. Regarding the models, both unconditional and conditional models are used. The sample is composed of 131 high-carbon funds and 33 low-carbon funds. Overall, it can be concluded that there is no significantly different performance between low-carbon and high carbon funds. However, the high-carbon funds have a higher exposure to small-cap stocks compared to the low carbon funds. Concerning the conditional models, more precisely the conditional Carhart's (1997) four-factor model, high-carbon funds perform better in the market compared to low-carbon funds when interest rates are higher. Wald's test showed no evidence of time-varying alphas, but on the other hand demonstrates the existence of time-varying betas, as well as time-varying alphas and betas. These results ultimately indicate that funds vary with economic conditions over time, indicating the need for the use of conditional models.