Performance evaluation of European SRI fixed-income funds

Abstract

In recent years, the investment in SRI securities is experiencing an increasing growth which has attracted a lot of interest from academics and practitioners on their financial performance. Surprisingly the empirical evidence focuses more on the SRI equity market, leaving the SRI fixed-income market less explored. Therefore, in this dissertation, I will try to fill this gap by evaluating the performance of 395 European SRI fixed-income funds during the period of December 1998 to October 2018. The multi-factor unconditional and conditional models were used as performance measures. Results show that the conditional models lead to higher explanatory power of the models, which goes in agreement with the empirical evidence. When considering the performance estimates, the conditional models indicate a slight worst performance, which is controversial with previous studies, although for both the unconditional and conditional model the main conclusion is that the SRI bond funds used on this dissertation underperform the market.

Nos últimos anos, o investimento em títulos financeiros socialmente responsáveis está a experienciar um crescimento exponencial e consequentemente está a haver um grande interesse dos académicos e investidores no seu desempenho financeiro. Surpreendentemente as evidências empíricas focam-se no mercado de ações socialmente responsáveis, deixando o mercado de obrigações socialmente responsáveis pouco explorado. Assim sendo, nesta dissertação, vou tentar preencher esta lacuna ao avaliar o desempenho de 395 fundos de obrigações europeias socialmente responsáveis durante o periodo de Dezembro de 1998 até Outubro de 2018. Os modelos incondicionais e condicionais multifatoriais foram usados como medidas de desempenho. Os resultados mostram que o modelo condicional leva a um maior poder explicativo dos modelos, o que vai de acordo com a evidência empírica. Ao considerar as estimativas de desempenho, o modelo condicional indica um desempenho ligeiramente pior, o que é controverso com os estudos anteriores, apesar de para ambos os modelos a principal conclusão a retirar é que os fundos de obrigações socialmente responsáveis usados nesta dissertação apresentam uma performance pior que o mercado.