A gestão do risco cambial nas aquisições de dólares do Exército Brasileiro

Abstract

O presente estudo tem o objetivo identificar no mercado brasileiro os principais derivativos disponíveis para a realização da proteção as aquisições de dólares pelo Exército Brasileiro e ainda realizar uma comparação como forma de verificar as diferenças entre cada tipo de produto. Para isso, neste trabalho são realizadas simulações de um investimento visando a proteção contra a valorização da moeda norte-americana diante do real brasileiro, analisando-se a eficácia destes diversos tipos de contratos disponíveisno mercado brasileiro. Os resultados sugerem que o mercado de derivativos brasileiro dispõe de mecanismos capazes da proteção ao risco das aquisições de dólares pelo Exército Brasileiro. Diante dos resultados, ponderou-se brevemente sobre opções sintéticas para cobertura de risco da taxa de câmbio em prazos mais longos, para os quais não estão disponíveis instrumentos no mercado. Além disso, os resultados indicaram que teria sido benéfico para os Exército Brasileiro se escolhesse aplicar os instrumentos de proteção de risco cambial sobretudo para a compra de dólares no contexto de seus gastos externos.

The present study aims to identify the main derivatives available in the Brazilian market to hedge the acquisitions of dollars by the Brazilian Army and to compare them, identifying the differences between the instruments. For this purpose, this work simulates an investment aimed at protecting against the appreciation of the US currency against the Brazilian real, analyzing the effectiveness of the different Instruments available in the Brazilian markets. The results suggest that the Brazilian derivatives market has mechanisms capable of protecting the risk of the acquisition of dollars by the Brazilian Army. Given the results, we briefly considered synthetic options for hedging the exchange rate risk over longer periods, for which traded instruments are not available. In addition, the results indicated that it would have been beneficial for the Brazilian Army to use the instruments of risk protection mainly for the purchase of dollars in the context of its external expenses.