O impacto dos resultados desportivos na rendibilidade das ações dos clubes de futebol europeus cotados em bolsa

Abstract

Utilizando as ações de cinco clubes de futebol europeus cotados em bolsa este estudo tem como objetivo analisar a reação do mercado aos resultados desportivos dos clubes de futebol europeus, em termos de retornos anormais médios. Utilizando como metodologia o estudo de eventos e modelos de regressão linear múltipla esta investigação analisa um total de 328 partidas disputadas no período entre agosto de 2012 a maio de 2014. O estudo analisa a reação do mercado aos resultados desportivos, tendo em consideração a natureza desses resultados (derrota, empate ou vitória), de acordo com o local do jogo (casa ou fora), com o tipo de jogos (jogos nacionais ou jogos da liga dos campeões), e com o efeito surpresa do resultado (esperado ou inesperado). As conclusões deste estudo mostram que as vitórias estão relacionadas com retornos anormais médios positivos e os empates e derrotas com retornos anormais médios negativos. Para além disso, os resultados sugerem que os empates na liga dos campeões têm um impacto mais negativo que os empates na liga nacional e que os empates e as derrotas são considerados notícias mais negativas se o jogo for em casa. Em relação ao efeito surpresa dos resultados concluímos que as vitórias inesperadas têm um impacto maior do que as vitórias esperadas.

Using the stock prices of five European listed football clubs, this study analyzes the market reaction to the match results of European football clubs in terms of the average abnormal returns. Using the event study methodology and multiple linear regression models this investigation analyzes a total of 328 matches disputed in the period between August 2012 and May 2014. The study investigates the market reaction to the match result, taking into account the nature of that result (defeat, draw or victory), the place of the game (home or away), the type of games (national games or champions league games), and the surprise effect of the result (expected or unexpected). The findings of this study show that wins are related to positive mean abnormal returns and draws and defeats with negative mean abnormal returns. In addition, the results suggest that draws in the champion’s league have a larger negative impact than draws in the national league and that draws and defeats are considered more negative news if the game is played at home. Regarding the surprise effect of the results we conclude that unexpected wins have a greater impact than expected wins.