Estudo da relação entre o governo das sociedades e a divulgação voluntária pelas empresas do PSI-20

Abstract

O objetivo deste trabalho é identificar os mecanismos de governo das sociedades que influenciam o nível divulgação voluntária das empresas do PSI-20, no intervalo temporal de 2011-2014. No presente estudo foi realizada uma análise de conteúdo aos relatórios e contas anuais e aos relatórios do governo das sociedades de 2011 a 2014, das 18 entidades cotadas no PSI-20 a 31 de dezembro de 2014. Para analisar o nível de divulgação voluntária foi construído um índice de divulgação voluntária a partir de uma checklist de 41 itens de informação, de modo a identificar o tipo de informação divulgada e a quantificar a informação voluntária divulgada pelas entidades. As variáveis utilizadas no presente estudo foram: independência, dimensão do board, dualidade do CEO, detenção de capital por gestores, dimensão da empresa, rendibilidade, endividamento e tipo de indústria. Os resultados empíricos da análise de regressão evidenciam que os mecanismos do governo das sociedades considerados no estudo (independência, dimensão do board, dualidade do CEO e detenção de capital por gestores) não têm uma relação estatisticamente significativa com nível de divulgação voluntária. No entanto, verifica-se que a dimensão da empresa tem uma influência significativa e positiva no nível de divulgação voluntária. O que se pode concluir que a dimensão da empresa é o único fator explicativo da divulgação voluntária.

The aim of this study is to identify the corporate governance mechanisms which influence the voluntary disclosure level of companies in the PSI-20, from 2011 to 2014. In this study, we carried out a content analysis of the annual reports and the corporate governance reports from 2011 to 2014 of the companies listed on the PSI-20 at December 31st of 2014. The voluntary disclosure level was measured through the construction of a voluntary disclosure index from a checklist of 41 items of information. The variables used to measure corporate governance mechanisms were: independence, board size, CEO duality, ownership by executive managers, company size, profitability, leverage and type of industry. The empirical results of regression analysis show that the corporate governance mechanisms (independence, board size, CEO duality and ownership by executive managers) do not have a statistically significant relationship with the level of voluntary disclosure. However, the results show that the company’s size has a significant and positive influence on the voluntary disclosure level. We can conclude that the company size is the only explanatory factor of voluntary disclosure.